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大連商品交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，鐵礦石期貨業(yè)務(wù)研究已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)獲得立項(xiàng)，這標(biāo)志著中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)的期貨時(shí)代即將來臨。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鐵礦石期貨的金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)如何規(guī)避、鐵礦石期貨將在何等程度上改變中國(guó)鋼鐵業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的地位，目前，還是未解的疑問。
近日，繼國(guó)家發(fā)改委人士稱鐵礦石期貨條件已經(jīng)成熟后，記者從大連商品交易所獲得獨(dú)家消息稱，該所鐵礦石期貨業(yè)務(wù)研究已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)獲得立項(xiàng)，這意味著中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)的期貨時(shí)代指日可待。
同時(shí)，在業(yè)內(nèi)人士看來，鐵礦石期貨的金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)如何規(guī)避、鐵礦石期貨將在何等程度上改變中國(guó)鋼鐵業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的地位，還是未解的疑問。
金融化是趨勢(shì)
近日，大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳偉在接受《國(guó)際商報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“大商所的鐵礦石期貨已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)�！�
陳偉對(duì)《國(guó)際商報(bào)》記者談到，不論從內(nèi)部還是從外部看，推出鐵礦石期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟�！皟赡昵按笊趟汩_始著手鐵礦石期貨開發(fā)調(diào)研，作了大量的工作，”他表示，“從內(nèi)部看，我國(guó)是最適合推出鐵礦石期貨交易的國(guó)家。鐵礦石相關(guān)企業(yè)數(shù)量多，擁有眾多不同規(guī)模的民營(yíng)及國(guó)營(yíng)鋼材生產(chǎn)企業(yè)，鐵礦石貿(mào)易活躍，推出鐵礦石期貨具有很好的市場(chǎng)基礎(chǔ)�！�
橫向比較東亞其他國(guó)家，如日本、韓國(guó)，其企業(yè)規(guī)模大、數(shù)量少，內(nèi)部的貿(mào)易相對(duì)較少，不利于期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展。日本鋼企規(guī)模相對(duì)集中，尤其是在10月1日日本兩大鋼鐵巨頭新日鐵和住友金屬合并后，新公司去年粗鋼產(chǎn)量總計(jì)已居全球第二。韓國(guó)也有浦項(xiàng)鋼鐵這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭。“從外部因素看，長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)制度取消后，鋼鐵和鐵礦石貿(mào)易商都需要一個(gè)更為靈活、合理的價(jià)格體系。”陳偉說。“長(zhǎng)協(xié)價(jià)變?yōu)榧径榷▋r(jià)后，市場(chǎng)對(duì)多變的未來價(jià)格預(yù)期需求更為強(qiáng)烈。”鋼鐵研究員張琳對(duì)《國(guó)際商報(bào)》記者說，“鐵礦石價(jià)格的金融屬性已經(jīng)越來越強(qiáng)，這一趨勢(shì)恐怕已經(jīng)沒人能阻擋。”
中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)相關(guān)人士也贊同這一趨勢(shì)�！盁o論銅、鋁、鉛、鋅，都經(jīng)歷了一個(gè)從現(xiàn)貨到期貨的演化過程。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)促使產(chǎn)品價(jià)格從長(zhǎng)期合同到現(xiàn)貨，再到期貨的轉(zhuǎn)變，金融性質(zhì)越來越強(qiáng)�！�
指數(shù)定價(jià)的問題在于不夠公開透明，有時(shí)以偏概全。
業(yè)內(nèi)擔(dān)憂期貨風(fēng)險(xiǎn)
部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)即將到來的鐵礦石期貨心存疑慮，擔(dān)心它會(huì)給鐵礦石市場(chǎng)帶來更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。“現(xiàn)在還不清楚中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)的開放程度有多大，如果國(guó)外資本進(jìn)來，也許會(huì)帶來更大的投資風(fēng)險(xiǎn)�！毖芯繂T張琳略顯擔(dān)憂。
五礦商會(huì)有關(guān)人士同樣對(duì)此流露出相對(duì)保守的態(tài)度：“期貨是未來的方向，我不否認(rèn)，但現(xiàn)在運(yùn)行能不能達(dá)到良好的效果，還需要進(jìn)一步觀察和討論�！薄坝绊懫谪泝r(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的因素是不同的�，F(xiàn)貨價(jià)格受出貨量影響較大，而期貨價(jià)格則受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響比較迅速，有更好的靈活性�！睆埩照f。也正因?yàn)槠潇`活，業(yè)內(nèi)人士對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)普遍存在擔(dān)憂。
對(duì)此，大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳偉表示：“兩年來，我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問題做了全面的評(píng)估，結(jié)論是，鐵礦石期貨的金融風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低�！标悅プ孕艥M滿地對(duì)記者談了幾點(diǎn)原因�！笆紫龋顿Y者是理性的，他們會(huì)以供求關(guān)系作為投資收益的基礎(chǔ)。即便是投機(jī)者，也不會(huì)違反這一根本原則，做非理性的買賣�！薄捌浯�，當(dāng)前大家普遍擔(dān)心世界三大礦和其他海外資本進(jìn)入帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前，只有在國(guó)內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)才有資格參與鐵礦石期貨業(yè)務(wù)。即便將來，國(guó)家允許海外資本進(jìn)入市場(chǎng)，我認(rèn)為也不會(huì)產(chǎn)生多大的不可控風(fēng)險(xiǎn)。“
陳偉進(jìn)一步分析了原因，在他看來，金融資本的進(jìn)入只會(huì)增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，并稀釋現(xiàn)貨市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位企業(yè)的影響力�！凹幢闳蟮V進(jìn)入市場(chǎng)，影響也非常有限。我國(guó)的鐵礦石消費(fèi)中有60%～70%依靠進(jìn)口，三大礦在其中占50%左右的份額，整體上三大礦占國(guó)內(nèi)鐵礦石消費(fèi)的三四成左右，并不占有決定性地位。期貨市場(chǎng)規(guī)模更大，三大礦的影響力將被進(jìn)一步稀釋�！�
陳偉算了一筆帳，如果鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模是1萬億，三大礦的資金按30%計(jì)，就是3千億，期貨市場(chǎng)的交易規(guī)如果是5萬億～10萬億，三大礦的3000億在其中的影響力就會(huì)小得多。“最后，我們的信心還來自于得力的監(jiān)管。大連、上海、鄭州三家交易所在市場(chǎng)管理方面可稱得上是世界最嚴(yán)格的，有限倉制度、保證金制度、交割制度等一系列嚴(yán)密的規(guī)則體系，”陳偉表示，“高度的期現(xiàn)市場(chǎng)相關(guān)性是中國(guó)期貨市場(chǎng)一直引以為豪的。從目前的品種運(yùn)行看，據(jù)證監(jiān)會(huì)評(píng)估，其期現(xiàn)市場(chǎng)相關(guān)性都在0.9以上。”
話語權(quán)爭(zhēng)奪的新回合
上月中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士在全國(guó)鋼鐵工業(yè)科學(xué)技術(shù)大會(huì)時(shí)表示，目前中國(guó)鋼鐵行業(yè)存在整體低迷被動(dòng)的現(xiàn)狀，原因在于過去幾十年我國(guó)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈上戰(zhàn)略的失誤，直接導(dǎo)致定價(jià)話語權(quán)不足。鐵礦石期貨在大商所的推出能從何種程度上解決這個(gè)問題，恐怕還需后續(xù)觀察。
對(duì)于話語權(quán)問題，陳偉這樣對(duì)《國(guó)際商報(bào)》記者表示：“市場(chǎng)上誰參與交易的成本最低，定價(jià)權(quán)就掌握在誰手里。這里面也包含匯率的成本問題，比如同樣一個(gè)雞蛋，美國(guó)企業(yè)可以接受1美元的價(jià)格，但由于匯率成本，日本企業(yè)必須以0.8美元或者更低的價(jià)格成交才有盈利空間，那么市場(chǎng)定價(jià)權(quán)必然掌握在美國(guó)企業(yè)手里，因?yàn)閮r(jià)高者得是市場(chǎng)的基本規(guī)律�！薄盎氐借F礦石的問題上，道理是一樣的。鐵礦石以人民幣結(jié)算，并且建在國(guó)內(nèi)，對(duì)中國(guó)企業(yè)來說是比較理想的狀態(tài)。”陳偉說。
另外，陳偉還提到，市場(chǎng)按照什么樣的規(guī)則運(yùn)行，同樣是決定話語權(quán)的原因。比如在標(biāo)的物方面，中國(guó)通常以精粉為標(biāo)的，而印度、澳大利亞則以粗粉為標(biāo)的。如果市場(chǎng)接受中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)部門的監(jiān)管工作也將更為方便。
與此相關(guān)的事實(shí)是，去年印度和新加坡已經(jīng)先后推出鐵礦石期貨交易，并運(yùn)行了一年左右。
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